中公教育（002607.SZ）正在走出亏损泥淖。

8月29日晚，该公司发布2023年半年报。截至2023年6月30日，其上半年营收17.28亿元，同比下降22.38%。净利润8198.17万元，同比增长109.20%，扭亏为盈。

中公教育在财报中解释营收下降，主要系产品结构调整，收款不及预期；行业方面，市场总需求尚处于逐步修复状态，竞争对手不断增加。

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扭亏为盈则得益于成本支出控制，包括渠道网点收缩以及组织架构的调整。

中公教育的主营业务包括三大板块：招录考试培训、学历提升、职业资格和职业能力培训。其中招录考试培训覆盖公务员、事业单位、教师等领域；学历提升含考研、专升本、自考成考等；职业能力培训面向18-45岁成人提供IT、医疗、财经、工程等领域的技能培训。

具体产品方面，公务员招录培训仍是创收主力，上半年营收6.178亿元，占比35.75%，同比下降13.94%。事业单位招录、教师招录及教师资格培训的营收分别为3.063亿、2.514亿元，同比下降29.64%、35.01%。

学历提升和职业能力培训业绩被划拨在综合培训板块，上半年营收5.34亿元，占比31%，同比下降21.06%。

以授课形式划分，面授和线上培训营收分别约10.666亿、6.43亿元，分别同比下滑22.05%、24.2%。上半年的培训人次约141.7万人，同比下降23.06%。

在这份半年报中，中公教育首次公开对公司战略定位进行了调整——由“大型的多品类职业教育机构”调整为“公共就业与再就业服务提供商”，并表示为大学生、大学毕业生及各类职业专才等知识型就业人群提供就业培训服务。

“就业”在半年报中被中公教育大篇幅提及，包括国家将稳就业提至前所未有的战略高度，以及多地密集出台的促就业政策，由此催生多样化的培训需求，为职业培训机构提供市场空间。

从重点政策举措来看，多地都提到扩大政策性岗位规模，例如陕西省发布《支持高校毕业生就业创业六条措施》，国有企业、事业单位等政策性岗位扩大到8.55万个；江苏人社部门部署在8月底前完成11万个政策性岗位等招录工作；湖南在拓展市场性就业岗位的同时，全力开发落实政策性就业岗位，共梳理出14.96万个政策性岗位。

其认为，公共服务岗位招考人数增长，将有利于推动公共服务岗位招录考试培训赛道的持续增长。

中公教育在半年报中分析行业发展趋势时表示，每年1500多万的新增就业需求中，大学生毕业生占比过半，农村廉价劳动力输出的红利期已然结束。大学扩招直接加速了这一拐点的到来。“民工荒”与大学毕业生就业难同时并存，招录类考试培训的需求持续提高。

该公司认为，为保持经济持续增长，实现转型升级，跨越“中等收入陷阱”，急需对中高端职业培训进行产业升级。

中公教育称，其2023上半年成立了人工智能与教育研究院，将逐步探索垂直领域内数字人、生成式大语言模型等技术在就业服务领域的运用。

成本端，中公教育采取了一系列的措施降本增效。

其上半年的营业成本同比下降52.97%。销售费用、管理费用、研发投入、财务费用分别为3.52亿、2.66亿、1.49亿、6810万元，同比下降49.85%、43.66%、52.26%、54.64%。

该公司上半年毛利率56.2%，同比增加28.5个百分点，二季度的毛利率相比一季度增长7.33个百分点。

今年上半年，中公教育继续大刀阔斧裁员、关闭线下中心。

截至2023年6月30日，中公教育员工数约1.3万人，同比大幅减少42.61%。其中研发、授课师资分别为1164、5196人，同比减少31.29%、42.42%。直营分支机构数1035个，同比缩减7.01%。

另一家公考培训行业巨头粉笔（HK：02469） 也在近期的半年预报中提到，通过裁员以及关闭部分线下教学点，提升利用率及效率。该公司预计上半年营收16.6亿元，同比增长14.4%，净利润不少于6500万元。

不同于以往的激进扩张策略，两家公考头部公司均在网点、人员、产品等领域开展了超大力度的降本节流，转而追求稳健增长。

截至期末中公教育的合同负债为33.72亿元，同比减少7.85%。该公司称，主要系产品结构调整，高退费协议班型占比大幅降低，转型为以提升实收班课程占比的收款模式导致收款减少。

“目前职业教育的基础总体仍然较为薄弱。由于行业集中度极低，大型职业教育机构和企业数量有限，优质的职业培训供给严重不足。”中公教育在财报中称，未来随着行业集中度的提升，就业培训在研发、管理和营销等核心商业要素逐步突破行业原有边界，以供给端的创新带动需求端的放量。

该公司同时提及其存在的市场风险，一方面，职业教育行业景气度与政策环境具有较高的相关性，易受到职业教育政策的影响。近年来，为支持职业教育行业发展，国家陆续出台了多项产业扶持和鼓励政策。但相应的配套法律法规和规章全面落实尚需时间，未来仍存在一定的不确定性。

另一方面，职教受国家政策鼓励，势必引起越来越多的资本涌入职业教育培训行业，导致市场竞争日趋激烈，其业务可能面临新进入竞争参与者的冲击。

同时，受宏观经济环境影响，培训行业出现周期性波动、需求收缩、学员参培意愿减弱等现象，行业呈现整体收缩迹象，对其经营环境构成了考验。从长期看市场需求韧性坚挺，但不排除短期因受各种因素影响出现下降，影响到考生的报考热情，导致市场需求下降。

面对市场的不确定性，该公司表示将以审慎、稳健的策略应对市场变化，从规模向效益转变，聚焦以利润实收为主，调整产品结构和组织架构，让其运营逐步向正常轨道回归。